阿里巴巴建设中国智能物流骨干网和营改增事项评论：阿里菜鸟建设地网，营改增推展服务外包一一优于大市。事项：近日阿里巴巴、银泰集团等宣告联合启动中国智能物流骨干网(chinaSmartLogist=cNetWOr.k，OSN)项目，财政部和国家税务总局具体8月起全国范围内前进营改增。时隔29曰中储股份(行情股吧交易点)涨停报收后，30曰中储股份、飞力达(行情股吧交易点)、外运发展(等7只物流个股涨停，铁龙物流、长江投资和怡亚通等涨幅多达4%，物流板块涨幅超过656%。

回应我们分析如下：阿里巴巴通过打造出物流骨干网统合物流资源，承托]0万亿零售额。OSN一期项目计划投资规模1000亿元，CSN计划项目将由8个左右的核心节点、若干个关键节点构成。目标为承托曰皆300亿(年均大约\0万亿)网络零售额，让全国任何一个地区做24小时内车主刘成。

菜鸟主要定位是创建对外开放的数据应用于平台，担任地网角色。找寻合作伙伴资源共享或者自辟仓储网络。

阿里巴巴早已享有跟电商有关的信息流、资金流两大运营平台，随着CSN项目前进，物流网络将渐趋完备。市场力量提高物流效率或更为有效地。电子商务发展推展了我国新型物流网络的构成和一批民营物流企业，例如四通一约民营快递公司主要预示网络购物发展而来。

如果阿里巴巴利用自身优势对物流网络资源展开统合，预计将需要通过市场力量提高物流效率，一方面将创建一个**的物流平台，另一方面物流公司相结合物流平台发展业务。构建双赢局面。营改增全面实施，提高第三方物流市场需求。

8月\曰起将在全国范围内冲出交通运输业的营改增试点，营改增改革是我国税制改革乃至经济改革最重要的部分，目的主要是解决问题反复征收、推展现代服务业的发展。已上市物流企业主要以仓储居多，可抵扣项目较较少，因此对业绩变薄不显著，但对于客户因为获得了增值税**抵扣，税负不存在上升的空间，长年看不利于物流外包市场需求的快速增长。预期物流主要公司业绩持续增长。

我们覆盖面积的主要物流公司2013年利润预计构建有所不同程度快速增长的概率较小，预计飞力达、瑞茂通(行情股吧交易点)、怡亚通快速增长20%左右，中储股份、保税科技(行情股吧交易点)、铁龙物流、外运发展、建发股份(行情股吧交易点)和澳洋顺昌(行情股吧交易点)快速增长10%左右。如果下半年预期恶化，物流板块业绩不存在向下的弹性，板块总体业绩漆快速增长\o一2.%对于估值回落有承托起到。

菜鸟推升物流高度和营改增提高板块估值。菜鸟平台释放出来物流仍是十分最重要领域信号，以至于阿里巴巴投放最重要资源创建这一平台。

长年3000亿元的规划投资规模给行业的发展升至了新的高度，以及营改增的前进扫除了行业专业化发展的障碍。投资标的建议自由选择两条主线，一是估值仍较低的成长股，如我们飞力达、保税科技及外运发展，二是周期性物流，下半年预期将不会恶化的个股，如中储股份、澳洋顺昌、建发股份和瑞茂通。

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